ISP：上市的路，怎么走？

我国因特网在过去一年得到了飞速发展。截至1999年6月30日，上网用户数已超过400万。但是，这相对于中国的一百多家ISP（因特网服务提供商）来说，实在少得可怜，远没有形成规模效应。中国ISP僧多粥少，全线亏损，已是不争的事实。众多ISP都看到了因特网服务业的美好前景，但却不知道怎样才能捱过这黎明前的黑暗。巨额的投入，微薄的收益使ISP面临着“To be or not to be”的生存危机。有些ISP已扛不住，正在逐渐消亡；有些在苟延残喘，等待那不知何时才来的机遇；还有些在寻求合作，但与其说强强联合还不如说惺惺相惜。400万网民，只相当于一个中等城市的人口，这注定电子商务目前只能是启蒙阶段。那么，从事网上信息服务和网上电子商务的网络公司的出路在哪里？从来就没有什么救世主，也不靠神仙皇帝，只有自己救自己。自救似乎只有两个方案：融资和上市。目前，国内的风险投资还很少，可以说踏破铁鞋无觅处，即使找到，也是杯水车薪，无济于事；等将来风险投资多了再来融资，又恐怕远水解不了近渴。因此，上市就成为所有网络公司朝思暮想的对象。所有的网络都在问：上市的路还有多远？

近期，有关新浪网高层人事变动的消息在媒体上不胫而走，传得沸沸扬扬。新浪网原由3位台湾留学生在北美创立，后由姜丰年在台设立华渊新浪网台湾分公司，并在一年多前前往内地寻求商机，因此，便促成了姜丰年与四通利方创办人王志东的合作。而后，姜丰年又找了前网景副总裁沙正治加入管理团队。

今年9月，新浪网首席执行官沙正治等先后离去。新浪网的上市辅导券商也由高盛改为摩根士丹利。出现这一变故的一个重要原因，就是中华网在美国上市后，王志东想尽快上市，而美国股东则认为应有完整的发展计划后才上市。由于经营理念、文化差异等冲突，终于导致两派分道扬镳。

美国股市网络股不断飙升，也带动了中国的网络股。自今年5月19日以来，具有网络概念的股票成为中国投资者青睐的对象，股价出现翻番的壮观景象。在网络板块的带动下，深沪股市走出了波澜壮阔的上攻行情。许多上市公司为顺应潮流而变更原募集资金的投资方向，改为投资“网络”项目，整个股市无不为网络股而呐喊助威。连微软总裁鲍尔默都说：市场对科技股的估价已经达到了荒谬离奇的地步，微软公司的股票就属于这一类。比尔·盖茨也说：目前投资人的利益回报与网络公司销售并非成正比。盖茨举例说，尽管世界头号网上书店亚马逊的销售量迅猛增长，股价也不断上扬，但亚马逊的利润还是呈负增长。国外成熟的网络股尚且如此，国内的所谓网络股充其量还只是网络概念股，就更是如此。随着今年中报出台，网络股的“家底”终于亮相，其业绩并没有像股价一样直线上涨，有的甚至大幅下降，由此引发了股价的深幅回调。投资者深感失望之余，心中也存有这样的疑问：网络股还有投资价值吗？其股价还能走多远？网络股有没有泡沫现象？泡沫何时会破灭？

其实，在21世纪，网络将无处不在，网络将像住房、汽车，甚至空气、粮食一样，在未来的年代里成为人类赖以生存和发展的重要物质。因此，投资网络股是有道理的。就美国的网络股来说，虽然某些网络股股价出现高估现象，但绝大多数的网络股票价格还是合理的，泡沫现象并不明显。

其实，在中国，目前一些炒得很热闹的所谓网络股，从严格意义上说离真正的网络概念还有不小的距离。严格地说，只有以下两种才能称为网络股：提供网上信息服务的公司和从事网上电子商务的公司。在美国，即便是全球最大的网络设备供应商思科（CISCO）公司以及赫赫有名的IBM公司，也没有被视为网络公司，而是划归制造业。网络公司在国内上市的还不多，倒是有不少在国外融资和上市。

由新华通讯社驻港公司金鼎集团创办的中华网（http：／／www．china．com）已于今年7月在美国纳斯达克（NASDAQ）市场成功上市，融资9600万美元；由梁舜钧创办的中贸网（http：／／www．chinae．com）已在去年12月在美国OTC市场成功上市，今年4月又在德国柏林的OTC市场成功上市；由张朝阳创办的搜狐公司（http：／／www．sohu．com．cn）已刚刚完成第三轮融资；由曾强创办的实华开（http：／／www．sparkice．com．cn）已完成二次融资，总融资900万美元，并准备今年年底之前在美国纳斯达克上市；新浪网（http：／／www．sina．com．cn）今年年初已获得包括高盛公司投资在内的2500万美元风险资金，计划在一年以内上市。

看来，上市对中国的许多网络公司来说，已不再是可望而不可及的梦想，而是挂在梁上的“香蕉”，如果使劲跳一跳，有望够得着。

当许多人沉浸在“娜拉出走”的喜悦之中时，鲁迅却问：娜拉出走以后怎么办？虽然网络公司可以走“投资办公司——经营两三年——上市再融资”的发展模式，但绝不要以为苦撑几年后只要一上市就会全部赚回来了，至于公司的可持续发展问题，留待以后考虑或甚至根本不考虑，那么上市也只是一场圈钱运动。最终只会重复目前上市公司存在的“三年现象”，即一年优，二年平，三年亏损被兼并。上市不应是一个结果，而应是公司发展壮大的开始。因此，不论上市与否，都必须找到良性发展的商业运营模式，解决盈亏存。